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华海药业:从制剂出口领军企业 买入评级

来源:常州新闻网   时间: 2019-04-16

  报告要点

  十余载磨砺,打造中国制药工业品质标杆

  我们认为,华海是中国药品品质最好的企业之一。经过十余年的积淀,目前公司已经逐步跨入了美国主流仿制药企业之列,35个左右的产品美国获批,多个品种美国市占率排名第一。华海药品的品质,已得到规范市场认可。

  乘政策东风,公司国内制剂迎来历史性契机

  与此同时,公司国内制剂业务受限广西哪家医院治疗癫痫好于品种瓶颈,目前尚处于相对薄弱的状态。

  然而伴随着新医改的深化,质量提升成为国内药品市场明确的政策导向。作为国内制药品质的标杆,我们认为公司的历史性机遇已经来临。

  在未来几年中,借助优先审评、一致性评价、招标分层等系列政策利好,我们预计公司欧美认证品种或将批量化回归国内,并实现快速放量。国内制剂业务的加速发展,有望成为未来公司业绩和股价上涨的核心动力。

泰州癫痫病治疗医院哪家好  制剂出口盈利能力有望逐步体现

  在公司产品不断抢占美国市场份额的同时,制剂出口业务的盈利能力成为市场新的关注点。2016年,由于公司制剂出口业务开始向高难度、高附加值品种升级,研发费用增长迅速,致使华海美国阶段性亏损加剧。

  我们预计,借助新品种载入、市场挖潜、费用控制等措施多管齐下,公司制剂出口业务有望在2017年亏损大幅收窄,并有望在2018年实现扭亏。制剂出口业务的盈盐城最好的癫痫医院利能力提升,也有望为公司业绩带来较大增量。

  生物药、创新药等后续业务布局有序推进

  除目前核心业务外,公司也在有序布局生物药、创新药等新兴业务,培育中长期新的增长引擎。通过自主研发和外部合作,公司在Bio-similar、Bio-better以及新一代免疫检查点抗体等领域的布局已初显成效,长期值得期待。

  看好公司长期发展,给予“买入”评级

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  公司是中国制剂出口的领军企业和制药品质的标杆。在系列政策利好的推动下,公司国内制剂业务有望步入快速发展期,制剂出口业务的盈利能力也有望逐步体现。我们预计,公司2017-2019年净利润为6.63亿、7.64亿、9.91亿元,分别增长32.40%、15.20%、29.71%,对应EPS为0.64、0.73、0.95元,对应PE分别为41X、36X、28X,首次覆盖,给予“买入”评级。

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